在应对百年一遇的金融危机、执行中央“保增长、保稳定、保民生”战略部署的大背景下，中小企业融资难仍是制约中小企业发展的瓶颈之一，在改善银行贷款等间接融资环境的同时，发挥直接债务融资工具作用已成为破解中小企业融资难题的重要探索之一。

　　总结国外中小企业直接融资的成功经验可以发现，在我国银行间市场适时推出高收益债券，将是破解中小企业直接融资困局的突破口。笔者认为，我国推出高收益债券较为合适的时间窗口，应在金融危机逐渐退去、本轮宏观经济调整企稳回升态势确立之后。

　　推出条件已基本成熟

　　当前，在银行间市场适时推出高收益债券意义重大。一方面，将改善中小企业直接融资环境。发行高收益债券是中小企业利用银行间市场这一最重要直接债务融资平台的重要途径，既推动了中小企业获得中长期资本支持，也有利于中小企业优化财务结构、改善公司治理，更将有利于丰富投资渠道，促进储蓄向投资转化，降低银行系统性风险。另一方面，高收益债券推出将促进银行间市场全面健康发展。发展高收益债券市场有助于吸引诸如私募基金等风险偏好型投资者，在风险专业管理的同时活跃市场交投、增强市场自我调节机制、提升市场运行效率，通过做大做深银行间市场，进一步发挥金融市场助推实体经济又好又快发展。

　　目前，推出高收益债券的条件已基本成熟。经过多年的发展，特别是近几年包括短期融资券、中期票据等信用债券的高速发展，银行间债券市场在发行制度设计、发行体选择、投资者保护、中介评级等基础设施环节已基本成熟，也基本建立起业务主管部门监督、自律机构自律管理以及市场中介机构现场监测“三位一体”的监督治理机制，而最近中债信用增进公司的成立更是在市场分险风担机制建设方面迈出的关键一步。上述举措为推出高收益债券做好技术准备。此外，当前银行间市场机构投资者群体不断成熟，投资人投资能力不断增强，风险意识逐步累积，也将成为高收益债券市场健康有序推进的重要保障。